ساز ناکوک بازار سرمایه برای سهامداران

به گزارش کارآفرينان نيوز هفته‌ای که از ۲۲ تا ۲۶ شهریور گذشت، بورس تهران در مسیری پر از چرخش‌های ناگهانی حرکت کرد؛ نه آن‌قدر آرام که خیال راحت باشد، نه آن‌قدر پرشتاب که بشود رویش حساب کرد. اما هر روزش روایتی داشت که فقط با دیدن تابلوی بازار و شنیدن زمزمه‌های معامله‌گران می‌شد لمسش کرد.
بورس تهران طی هفته گذشته مثل یک قایق در دریایی متلاطم بود؛ گاهی موج بلندش هیجان را تا سقف برد، گاهی سکوتی خفه همه‌چیز را درجا نگه داشت و آخر هفته موج سرخی آمد که قایق را به پایین کشید و شاخص کل کانال ۲ میلیون و ۶۰۰ هزار واحد را از دست داد.
گام‌های کوتاه روی زمین لغزنده
هفته با شروعی محتاطانه آغاز شد. شاخص کل تنها یک هزار و ۳۰۰ واحد رشد کرد، حرکتی که بیشتر شبیه «آزمایش آب» بود تا آغاز یک مسیر صعودی.
خروج پول حقیقی از صندوق‌های بزرگ هم نشانه‌ای بود که سرمایه‌گذاران به جای دویدن، ترجیح داده‌اند موقعیت‌ها را تماشا کنند. حجم معاملات پایین و بی‌جانی بازار، پیش‌درآمد هفته‌ای پرابهام شد.
روز یکشنبه اما ناگهان ورق برگشت، همه‌چیز با خبرهایی از احتمال توافق در قاهره تغییر کرد. سهام کامودیتی‌محور مثل فارس، فملی و فولاد موتور رشد را روشن کردند و شاخص با جهشی ۴۶ هزار واحدی، تغییر فاز داد.
هیجان خرید به تالار برگشت و صف‌های طولانی تشکیل شد، اما زیر این تب بازار، هنوز همان سؤال قدیمی بی‌پاسخ مانده بود: این رشد موقت است یا آغاز یک روند؟

توقف در ایستگاه احتیاط

شاخص صبح دوشنبه تا ۲۰ هزار واحد بالا رفت، اما در ساعات پایانی همه آن رشد را از دست داد و بر نقطه صفر نشست، با رشد فقط ۲ واحدی، این «درجا زدن» پیامی روشن داشت: بازار هنوز برای انتخاب مسیر، آماده نیست.
پول حقیقی از بیشتر صندوق‌ها خارج شد، به جز صندوق‌های طلا که تنها پناهگاه آرامش روز بودند.
ضربه طلایی به شاخص
اونس جهانی طلا با جهشی تاریخی تا حوالی سه هزار و ۷۰۰ دلار، همه نگاه‌ها را به خود جلب کرد. نتیجه برای بورس ایران سنگین بود: شاخص کل با سقوط ۴۷ هزار و ۷۲۹ واحدی به رنگ قرمز درآمد و بار دیگر سهامداران را شگفت زده کرد.
در همین حین، صندوق‌های طلا شاهد ورود نقدینگی بودند، درست همان‌طور که جریان آب در لحظه بحران راهش را به سمت امن‌ترین مسیر پیدا می‌کند. صندوق هایی که وسوسه خروج پول از دیگر نمادها و حرکت به سمت نمادهای طلایی را بیشتر می کردند.

سقوط از تکیه‌گاه ۲.۶ میلیون واحد
آخرین روز هفته، نزول ادامه یافت در حالی که جذابیت طلا همچنان ادامه داشت؛ شاخص کل ۳۸ هزار واحد دیگر پایین رفت و کانال مهم ۲.۶ میلیون واحد را از دست داد.
این اتفاق برای بسیاری از فعالان بازار، نه فقط افت یک عدد، که شکستن یک مرز روانی بود. خروج سنگین پول حقیقی نشانه‌ای بود از اینکه سرمایه‌گذاران حاضر نیستند در این محدوده ریسک کنند.
در همین حال، صندوق‌های طلا بیش از روز قبل جذاب تر خودنمایی کرد و همین موضوع موجب خروج پول حقیقی ها و حرکت به سمت صندوق های طلا شد.
چشم‌انداز و راهبرد
مهدی تمیزی‌فر، کارشناس بازار سرمایه، در جمع‌بندی این هفته تاکید کرد که بدون عبور ارزش معاملات از روزانه ۱۰ همت، رشد پایدار شکل نمی‌گیرد. او با اشاره به میانگین P/E پایین بازار (۵.۵ تا ۵.۷) گفت: بازار ارزان است، اما نااطمینانی بالا اجازه نمی‌دهد این ارزندگی به رشد تبدیل شود.
وی معتقد است که با وجود ارزندگی بازار، ریسک‌های موجود، نااطمینانی‌های اقتصادی و کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران، روند بازار را تحت تاثیر قرار داده است.
تمیزی‌فر اشاره می‌کند که شاخص‌های سنتی تحلیل بازار دیگر کارآمد نیستند و در صنایع مختلف، ارزش سهام زیر سه میلیون تومان بسیار جذاب است، اما نگرانی‌های اقتصادی و سیاسی، بازار را محتاط کرده است. یکی از عوامل مهم، نقش نقدینگی است؛ در شرایط بحران، بازار سهام نقدشوندگی پایینی دارد و سرمایه‌گذاران به سمت بازارهای موازی مانند دلار و طلا روی می‌آورند. در حال حاضر، منابع زیادی وارد صندوق‌های طلا شده است که نرخ‌های جذابی تا ۳۵ درصد ارائه می‌دهند و این موضوع جذابیت بازار سهام را کاهش داده است.
وی هشدار داد که جذابیت صندوق‌های درآمد ثابت با سود ۳۵ درصد و رکوردشکنی طلا، نقدینگی را از بورس دور کرده است. در این شرایط، بورس در حال تجربه یک اصلاح زمانی است؛ حمایت مهم ۲.۵ میلیون واحد و کف دلاری ۸۰ میلیارد دلاری، نقاطی‌اند که باید زیر نظر داشت.
این کارشناس بازار سرمایه راهبرد پیشنهاد کرد که سهامداران به سمت تمرکز بر سهام بزرگ و شاخص‌ساز و انتخاب شرکت‌هایی با سود تقسیمی پایدار و وابستگی کم به دولت، بخصوص در حوزه انرژی بروند.

انتهای خبر/